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通过早期投资奉陪诸多创业企业走朝上市的启明创投，筹备班师在A股市集出手，成为上市公司的实控东谈主。
1月6日晚，上市公司天迈科技（300807）发公告称，公司控股鼓舞郭开国过火一致行动东谈主郭田甜、海南大成瑞信投资联合企业，与苏州工业园区启瀚创业投资联合企业签署《股份转让公约》，启明基金拟收购1775.67万股天迈科技股份，占总股本的26.10%。权利变动完成后，启明基金将成为上市公司控股鼓舞，上市公司实质限度东谈主将变更为邝子平。本次股份转让中，针对见地股份的转让总价为东谈主民币4.52亿元，分三期支付。
对于这笔来去的具体细节，21世纪经济报谈记者尝试操办启明创投进行采访。启明创投联系细致东谈主复兴称，咫尺这笔来去刚签署转让公约，离股份交割和上市公司限度权变更后头还有许多职责要作念。出于监管的条目，咫尺整个联系需要奉告市集的信息，齐也曾在上市公司的公告文献中进行了详备露馅。对于这笔来去的后续推崇，也会第一时代通过上市公司公告公开给市集。
“启明创投控股上市公司可能是出于多方身分的辩论。”新鼎老本董事长、独创东谈见地驰对21世纪经济报谈分析称。一方面，“并购六条”出台后，饱读吹并购重组，允许跨行业并购。创投契构控股上市公司后，不错往上市公司装入自身在一级市集投资的优质财富。这荒谬于是在退出难的大环境中，增多了名目退出的渠谈。一方面，创投契构现阶段自身很难在A股市集谋求上市，也不错把控股的上市公司看成老本运作平台。
同期据21世纪经济报谈记者了解，在上市公司并购重组受到策略饱读吹确当下，多家创投契构正酝酿加大在并购业务方面的布局，创投契构控股上市公司的案例在2025年或将逐步增多。而在早些年，也有多少创投契构进行尝试，比如信中利控股深圳惠程、IDG入主四川双马（000935）、基石老本控股香农芯创（300475）等等。
从早期投资黄金捕手到入主上市公司
在昔时近20年里，启明创投号称早期投资市集的黄金捕手。据了解，启明创投旗下照顾11只好意思元基金，7只东谈主民币基金，已募照顾财富总和达到95亿好意思元。自2006年建立于今，机构专注于投资科技及破钞、医疗健康等行业早期和成长期的企业。
限制咫尺，启明创投已投资跳跃580家高速成长的改进企业，其中有跳跃210家通过上市或并购等面孔退出偷拍 自慰，有80多家企业成为独角兽或超等独角兽企业。比如，小米集团、好意思团、哔哩哔哩、知乎、石头科技、优必选、文远知行、甘李药业（603087）、泰格医药（300347）、再鼎医药、康希诺生物、惠泰医疗、诺辉健康、壁仞科技等，齐是其所投资的知名企业。
小米曾是启明创投投资的企业中，答复率最高的企业之一。在刚刚昔时的2024年，大家通用自动驾驶第一股文远知行上市，启明创投是文远知行最早的投资东谈主，亦然公司咫尺占比最大的财务投资东谈主。
同期值得老成的是，2024年，创投行业天然面对低谷周期，启明创投仍然是行业的活跃参与者。启明创投独创驾驭联合东谈主邝子平在公开行动上先容称，启明创投在2024年投资了60多个名目，投资进程比2023年略有回升。AI是启明创投在科技板块热心的进犯赛谈，其在2024年投资的企业包括具身智能范围的星河通用，续投的企业包括阶跃星辰等。
启明创投在早期投资市集战绩斐然，其对并购来去的参与，也有多少蛛丝马迹。2023年1月28日，迈瑞医疗（300760）斥资66.52亿元，已毕对科创板上市医疗器械公司惠泰医疗股份24.61%的收购，其中部分股份来自启明创投和晨壹老本。
在这笔以卖方身份参与的并购来去中，启明创投驾驭联合东谈主胡旭波曾谈谈，昔时并购发生的概率很小，主要原因在于，一是从并购方角度来看，中邦原土的公司能拿出很大的资金作念并购的相比少，并购方自身会以为许多事情我方不错作念。二是被并购方角度来看，许多企业家照旧倾向于有我方的一亩三分地，不太能从心里接收并购这件事。
但看从大家产业视角而言，包括在医疗健康范围里，通过强强衔尾或者互相协同，也便是通过并购作念出限度效应、加强竞争地位实质上是个旧例的面孔。咫尺来看，中国信得过趣味趣味上有技艺通过并购作念大的公司在逐步产生。
“过往，启明创投在硬科技、医疗健康范围积蓄了许多优质企业。咫尺天迈科技处于吃亏景色，启明创插足主其中，可能也曾想好了装入优质财富的揣摸。”一位来自一线创投契构的联合东谈主对21世纪经济报谈分析称。但对启明创投来说，主要西宾在于，过往团队教化主要汇注在早期投资方面。控股上市公司后，团队是否具有相应的照顾技艺，进行抓续的价值创造。
创投契构控股上市公司渴望照进实践
长期以来，创投契构是改进创业企业的陪跑者，在IPO敲钟后，创投契构角巾私第，再将取得的投资答复还给出资东谈主——这被看作是投资行动最齐备的结局。但其实，在行业布局深入的创投契构，也有着控股上市公司的渴望。
一位控股某上市公司的创投契构联合东谈主曾对21世纪经济报谈诠释注解称，在原本的形态下，创投契构看好某个行业范围，就培养一支相比懂联系范围的投资团队。然后先花时代找出资东谈主来募资，再看成小鼓舞去投资创业公司，把创业公司花许多年养大推上市。
“这个进程一是耗时长、风险大。而有些时候，创业者致使还莫得咱们的团队懂行业。咱们也有许多的东谈主脉资源积蓄，是以干吗不我方作念？这时候要是机构有了上市公司的平台，就惩办了‘我方作念’进程中找出资东谈主融资的问题。”他说。
一方面，创投契构现阶段自身谋求上市很难，把控股的上市公司看成老本运作平台，对创投契构来说募资会相对容易。另一方面，创投契构控股上市公司后，也不错往上市公司装入自身在一级市集投资的优质财富，增多项方案退出渠谈。
“一直以来，想这么作念的创投契构许多，但粗略作念成的很少。”张弛对记者分析称。一方面，监管机构此前并不饱读吹金融机组成为上市公司大鼓舞。另一方面，多半创投契构此前是以少数股权投资为主，控股上市公司对创投契构的照顾技艺也建议挑战。
21世纪经济报谈记者老成到，昔时十数年里，荒芜也有一些创投契构已毕对上市公司的控股。比如，信中利控股深圳惠程、IDG入主四川双马、基石老本控股香农芯创等。
成人卡通片控股上市公司后，创投契构每每会推动上市公司进行业务转型。比如，2016年，IDG入主四川双马，那时，这照旧一家坐蓐建筑材料为主的上市公司。2024年10月，公司公告，筹备斥资15.96亿元收购银星医药与银星集团所抓有的健元医药92.1745%的股权。这也意味着，四川双马跨界进入大健康范围。
2019年，基石老本以10多亿元的总出资拿下了创业板上市公司聚隆科技的控股权。那时聚隆科技是一家作念洗衣机减慢聚散器的传统制造企业，市值仅为30亿元控制。收购完成后，基石老本率领聚隆科技向半导体转型，并在2021年更名为香农芯创。
比年来，在IPO退出不笃定性较高的环境下，并购受到的热心过活益升迁。何况，跟着上市公司并购重组受到策略的饱读吹，不少创投契构再度开动酝酿控股上市公司，更深脉络地参与其中。
近日，KKR投资集团联合东谈主孙铮在公开行动均共享谈，昔时两年不错彰着感受到，许多上市公司、未上市公司的企业面对家眷传承和二代交班的问题，以及来自相对早期财务投资东谈主的退出压力。原本不肯意辩论出售的一些企业家，当今会相当严肃地来想考，出售控股权是否成为企业发展的备选项。
“同期，上市公司间的并购来去也在增多偷拍 自慰，改日这些来去也不错更多地由并购基金参与致使主导，咱们认为这对优化上市公司的举座质料和数目是有积极趣味趣味的。”孙铮说。