人人经济增长乏力肖似好意思国关税计策的潜在风险下人妖 小说，来岁的大批商品将濒临奈何的挑战？
好意思银好意思林Francisco Blanch分析团队在11月24日发布的《2025年度大批商品瞻望》清楚指出，买卖战、好意思元走强或将导致大批商品价钱下落，但分化进展将为投资者带来更多机遇与挑战。
测度由于非OPEC供应增长，2025年人人石油市集将出现迷漫，布伦特原油价钱可能在65好意思元/桶控制徬徨。好意思国自然气供应和需求增长将进一步收紧库存。
基本金属在供需分化中可能迎来价钱波动，而黄金则因宏不雅不细则性握续走强，打算价锁定3000好意思元/盎司。铜和铝价钱可能在短期内下落，然后鄙人半年高潮。
原油市集：非OPEC供应增长主导市集，需求总体增长乏力好意思银好意思林觉得，测2025年和2026年人人GDP将增长3.3%。人人买卖垂死步地可能会削弱2025年上半年的共业看成，并毁伤对石油和工业金属等大多数周期性大批商品的需求。总的来说，2025年人人动力市集的主基调是供给迷漫和需求增速放缓。
由于非OPEC国度的产量大幅加多，加之OPEC+可能开释更多供应，原油市集或将干预迷漫周期，测度全年布伦特原油均价为65好意思元/桶，WTI均价为61好意思元/桶。
具体来说，好意思国、巴西、加拿大和圭亚那将是2025年原油供应增长的主要着手。好意思国页岩油产量的复苏和墨西哥湾的新增产能将鼓舞好意思国全年产量增长35万桶/日。
此外，巴西的盐下油田名堂将在2024至2026年间聚首投产，包括Mero 3、Buzios 7等多个大型FPSO（浮式坐褥储卸安设），测度将为巴西孝顺约30万桶/日的新增供应。圭亚那的Yellowtail名堂测度将在2025年下半年投产，为该国新增产能12万桶/日。
这将对非OPEC国度的增产趋势对OPEC+组成压力，尽管这些国度可能通过诊治产量看护市集均衡，但其影响力正逐步被削弱。清楚测度，2025年OPEC+供应将仅增长29万桶/日，远低于非OPEC的140万桶/日增量。
在需求端，人人经济增长放缓、新兴市集复苏乏力以及好意思元走强齐对石油需求形成欺压。好意思银好意思林测度，2025年人人石油需求增长仅为110万桶/日，与非OPEC的供应增量收支甚远。尽管中东地缘政事垂死步地可能在短期内撑握油价，但这一影响难以对消供需基本面带来的压力。
自然气：供需趋紧鼓舞价钱高潮与原油市集的疲软形成对比的是，自然气市集或将成为2025年的亮点。好意思银暗示，特朗普异日的潜在计策可能包括规复自然气出⼝许可轮次，何况联邦动力惩办委员会也曾批准了无数液化自然气出口形式。
受冬季需求加多和基础形式开拓的鼓舞，好意思国Henry Hub自然气价钱测度全年均价将达到3.33好意思元/MMBtu，高于2024年的水平。
LNG（液化自然气）市集则因欧洲入口需求的加多而进一步趋紧，荒谬是在阴冷天气或地缘政事升级的情况下，可能激勉价钱的短期高潮。
此外，新动力转型也为自然气市集提供了撑握。跟着LNG卡车和燃气发电需求的增长，自然气的市局面位在动力结构诊治中更加紧要。
金属市集：动力转型与供应短缺塑造价钱波动金属市集在2025年濒临分化趋势：动力转型带来的永远需求增长与供应链垂死形成对冲，使部分金属价钱在波动中寻求撑握。
“买卖和关税为基本金属创造了利空配景，而中国刺激次第可能会部分对消这一影响。”
在宏不雅不细则性和避险热诚的鼓舞下，黄金依然是2025年最具眩惑力的贵金属之一。好意思银好意思林测度，尽管好意思元走强和利率上升短期内对金价形成压制，但跟着人人债务水平的上升和宏不雅风险的加多，黄金价钱将鄙人半年梗阻3000好意思元/盎司。
好意思银指出了四个要津的计策层面，所有这些层⾯齐和会过利率和好意思元对黄金产生径直影响：
削弱护士(利空黄金)：包括动力和金融服务领域在内的平庸削弱护士可能会成为经济增长的顺风，反馈在利率上升上。财政计策(利空黄金)：《减税与做事法案》中的个东谈主减税次第可能会被延续，何况当今可能会延迟特殊的减税次第，这将忍让地促进短期增长并对利率形成上行压力。关税(利空黄金)：特朗普履新后，对他国度的关税可能会在短期内大幅加多。东谈主们挂牵，若是本国货币受到关税压力，新兴市集的央即将清寒继续增握黄金的好奇。好意思联储降息(利空黄金)：假定经济基础仍然踏实，若是文书大幅普及关税，好意思联储可能会暂停降息。侨民流动收紧可能给通胀带来特殊的上行风险。银价的进展雷同值得期待。受光伏面板等工业需求的鼓舞，测度银价将从30好意思元/盎司高潮至40好意思元/盎司。
好意思银指出，铜和铝是新动力转型的中枢受益者，尤其是在电动车、太阳能和电网升级的需求鼓舞下，这两种金属可能在2025年迎来价钱反弹。尽管铜在上半年可能因需求疲软而承压，但跟着下半年人人经济的回暖，测度价钱将从8500好意思元/吨回升至10500好意思元/吨。测度到2025年，铝市集将干预供应赤字阶段，价钱可能梗阻3000好意思元/吨。
农家具市集：天气与计策风险交汇农业市集可能是大批商品中最不巩固的领域之一。清楚指出人妖 小说，玉米、小麦和大豆价钱短期内因天气身分和需求疲软濒临下行压力。此外，若好意思国重启对华买卖战，或对好意思国产大豆价钱产生要紧打击。比较之下，糖因供应可能短缺，存在一定高潮空间。
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